3.23需求没有看到超预期的地方，铜价格对于供应

3.23需求没有看到超预期的地方，铜价格对于供应
铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：上周，铜精矿加工费继续小幅下降，部分贸易商之间交易价格跌破70美元/吨，意味着后期对冶炼企业报价可能会进一步的降低。而3、4月份，由于罢工的干扰，铜精矿供应依然偏紧为主，这限制产业链铜供应。但是需求改善暂时有限，而美国总统川普预算暂时不包含基建项目，或使得市场失落，不过对铜价格的影响可能不大。

走势分析：

当日走势：3月21日，铜价格整体上以回调为主。

消息面上，外媒3月21日消息，自由港麦克默伦铜金矿公司旗下印尼分支一名发言人周二表示，已恢复Grasberg矿的铜精矿生产，结束了逾一个月的停工行动。“我们已分阶段开始恢复运作。”

恢复时间和此前宣布的一致，不过，生产暂时仅限于满足印尼国内的冶炼企业，目前依然无法出口精矿。

另外，秘鲁副总统兼交通部长Martin Vizcarra周一称，大雨令从该国中部地区向太平洋海岸的矿物铁路运输中断，且铁路线维护可能至少需要15天时间。

不过，目前还没有铜矿宣布遭遇不可抗拒力。

此外，尽管Escondida铜矿罢工谈判磕磕绊绊，但是本次资方和工会接触，双方均有谈判和接触的意愿，虽然短期双方做出实质让步概率较低，不过增加接触和谈判则有利于寻找解决问题的关键。

此前的供应干扰将主要在3、4月份体现，短期的累库过程告一段落，而目前的供应恢复预期，供应将在随后体现。

而需求暂时依然没有看到超预期的地方，因此铜价格对于供应自身的波动敏感度较低。

综合情况来看，我们的观点不变。我们建议铜以关注买入机会为主，但由于需求力量还跟不上，铜价格仍在蓄势阶段。