2.25宏观利好不断 铜价触及数月高位（第8周）

2.25宏观利好不断 铜价触及数月高位（第8周）

一、本周国内现货铜价走势

受企业贷款以及票据融资大幅飙升的影响，中国1月新增人民币贷款和社融增量双双创历史新高，表明前期货币政策效果在逐渐显现；印度最高法院拒绝Vedanta旗下铜矿重启，印尼自由港铜精矿出口许可到期，以及其他铜矿消息提升海外供应将收紧的预期，以及中美贸易谈判乐观预期等消息推动铜价走高。

2月22日当周，本周国内现货铜价表现强劲，周内触及近三个月高位。长江有色金属网1#铜均价报49132元/吨，日均上涨250元/吨，周线上涨2.60%；此前一周均价报48060元/吨，与上周相比上涨1072元/吨，环比上涨2.23%。

二、期货铜价一周走势

伦铜库存接近十年低位，去库存格局或将延续，全球铜库存整体偏低，同时中国季节性强需求降至，以及市场对于中美贸易谈判的乐观预期、以及铜市供应忧虑提振铜价走高。不过，本周后期投资者在美元走强之际获利了结，整固仓位，铜价有所回调。

CCMN数据显示，本周伦铜偏强走势，周内触及七个月高位。前四个交易日LME期铜均价报6348美元/吨，日均上涨37.5美元/吨；上周均价报6154.6美元/吨，环比上涨3.14%。

长江有色金属网数据显示，本周沪铜强势上行，主力合约周内触及近三个月高位。当前月1903合约周均结算价49260元/吨，日均上涨396元/吨；此前一周均价报48008元/吨，环比上涨2.61%。本周沪铜库存继续增加10676吨至217794吨，增幅5.15%，最近五周累计增幅122.29%.

三、伦铜周库存情况

如图所示，本周伦铜库存继续下降，累计减少9350公吨至133825公吨，累计降幅6.53%。

四、国内外热点财经

国内方面：

1、1月汽车销售继续下滑，没有好转的迹象。中汽协数据显示，中国1月份乘用车销量202.11万辆，同比下降17.71%（去年12月下降15.8%），环比下降9.5%，结束此前两月连涨（去年12月增长2.7%）。中国1月份汽车销量237万辆，同比下降15.8%。

2、双双创历史新高！中国1月新增人民币贷款3.2万亿 社融增量4.6万亿。中国1月M2货币供应同比 8.4%，预期 8.2%，前值 8.1%。中国1月M1货币供应同比 0.4%，预期 1.9%，前值 1.5%。中国1月M0货币供应同比 17.2%，预期 10%，前值 3.6%。

国际方面：

1、美国12月耐用品订单增速出乎意料地低于预期，这是五个月内第四次出现类似情况，预示着受美国进一步趋紧的政策等因素影响，美国经济发展势头减弱。美国12月耐用品订单环比初值：前值 0.7%(修正: 1%)，预期1.7%，今值 1.2%。

2、欧元区2月制造业PMI跌破荣枯线，创68个月新低。欧元区2月服务业PMI初值为3个月高点。欧元区2月综合PMI初值为3个月高点。

五、铜市一周要闻 

1、路透社消息，挪威政府周四批准在欧洲最北端附近修建一座铜矿，当地萨米族牧民和渔民多年来一直反对修建铜矿。该地区估计有7200万吨铜矿石储量，挪威政府计划在铜矿开采上投资超过10亿克朗(1.158亿美元)，同时政府表示这项计划对当地生活方式的影响极小。

2、玉龙铜矿改扩建工程全面启动动员大会于2月17日在成都举行。该工程的目标任务是确保“十三五”期间建设形成年采选规模1800万吨的生产能力，到2020年末具备试生产条件。玉龙铜矿的改扩建工程是西部矿业的关键核心工程，公司预计通过2~3年的建设，达产后年产铜金属量将从目前的3万吨增加到12万吨。

六、铜价后市展望

近期海外供给出现诸多扰动，如印尼自由港出口许可证到期，欧亚资源部分铜矿山及冶炼厂关闭，韦丹塔复产受阻等等，影响着海外阴极铜和铜精矿供应。美联储会议纪要显示，担心全球经济增速放缓，高盛称今年上半年全球经济增长乏力，宏观面仍存在利空因素。

中国开年数据彰显中国经济韧劲与潜力，专家预计一季度经济将运行在平稳区间，毕马威预计2019年下半年将趋好转；江苏等地总计逾千亿元的重大项目集中开工，多以交通基建和制造业为主，预计未来仍会有大批新项目陆续开工建设。中美贸易磋商顺利推进为市场带来乐观情绪，国内下游消费或将迎来季节性复苏，预计下周铜价仍有上行趋势。