7.18宽幅震荡 黄铜管价格暴跌后开始大幅反弹

7.18宽幅震荡  黄铜管价格暴跌后开始大幅反弹

      2015 年上半年铜市又是宽幅震荡，年初黄铜管价格暴跌后开始大幅反弹，与2014 年相似，黄铜管价格一度收回年初的所有损失，但此后又开始步入下行通道。从市场主导因素来看，也极其相似。年初是全球经济增长不如预期和对美国加息的担忧，基本面上，中国铜消费极其疲软。此后是全球经济开始救市，美元加息预期推迟，基本面上是铜的供应出现问题，中国铜消费有所恢复。

      但到5 月中旬，市场因素再次发生改变，宏观上，中国经济在救市后未能表现出明显的好转迹象，美国经济好转令加息预期再次升温，更重要的是，铜的基本面压力加大，一方面是铜供应最差的时候已过，另一方面是中国铜消费极其疲软，这些又注定了黄铜管价格再次进入下行通道。

      展望下半年，我们认为市场的不定因素仍会很多。宏观上，美国年底加息的可能性很大，但经济的好坏将决定美国是9 月加息还是12 月加息；中国在上半年实行了很多政策，6 月份政策加码，并且自4 月中旬以来多方面落实资金问题，下半年政策是否到位、中国消费是否有所回暖值得关注。基本面上，铜矿供应的问题可能会显现出来，中国铜矿产量一直维持负增长，冶炼厂原料库存已经消化差不多，未来进料成为焦点。最近干净矿已经十会紧张，且今年铜产量不如预期，中国原料和精铜进口的增加将给黄铜管价格提供支撑。

      综上所述，我们认为2015 黄铜管价格位于宽幅震荡之中，LME 三个月铜的主要区间为5300-6500美元之间，国内铜的区间主要在39000-46000 元，近期铜(40090, -380.00, -0.94%)价处于下试区间低点的过程之中，操作上我们以阶段性操作为主。对于下半年黄铜管价格的节奏，还是要关注美国货币政策、中国政策是否到位以及铜的供应上。