全球精炼铜需求疲软，干扰黄铜管价格反弹

全球精炼铜需求疲软，干扰黄铜管价格反弹

      宏观调控黄铜管价格：全球经济复苏有望提振全球经济有望提振黄铜管价格。自从开始今年全球精炼铜需求疲软，今年年初到4月全球精炼铜的需求增长1，不管中国，欧洲，和美国精铜需求增长乏力的增长，三个主要区域从1月至4月精炼铜表观需求增长是1.4%，3.6 %，- 4.7%。然而，我们相信，财政刺激超重刺激，中国的经济可能仍然是脆弱的复苏，量化宽松政策刺激下的欧洲经济将继续复苏，美国复苏，世界可以进入小周期同步恢复，是将促进铜价格出现一波反弹。

      从欧洲和美国的精炼铜消费趋势，其增长周期和经济增长是高度一致的。的美国第一季度经济季节性疲软使精铜需求的负增长，欧洲精炼铜需求减弱更受房地产市场疲软，但在欧洲和美国经济将继续复苏的提振，预计在三季度全球精炼铜的需求增长将恢复。欧洲的制造业PMI对铜的需求是主导作用，欧洲制造PMI，连创新高，美国制造业PMI也反弹结束下跌，我们预计第三季度和精炼铜的需求将会大幅上升。

      从宏观的角度来看，三季度的全球经济复苏可能是最重要的因素，促进黄铜管的价格反弹，核心因素是中国的经济复苏乏力。近2个月的国内宏观经济数据得到了边际改善，在促进稳定增长的措施，预计将继续在三季度，机会给黄铜管价格反弹。但我们相信，第三季度铜价格将反弹相对薄弱，这是很难超过5个月高点，由于财政刺激的努力将是有限的，国内经济是仍然下降趋势微弱的复苏。而在第三季度调整后的第四季度，在与美联储加息后的美联储的加息已越来越坚决，美元很可能走强。因此，从宏观上看，黄铜价格的每一个高的短期方向都不会改变，而第三季度的反弹将提供一个更好的机会去做空。

      为什么世界上的精铜需求上半年很差，但黄铜管价格仍然在2-5个月的反弹？其中一个关键因素是，世界上的铜的供应也有干扰。1-4月全球铜精矿产量增加1.5%，的最低增长率在过去的三年里，罢工，自然灾害和其他因素使今年的铜矿干扰率上升到近年来的最高。全球精密铜累计增速也降至3.8%，为去年最低。同时，供应的干扰，使黄色黄铜的价格得到支持，作为上半年的主要支撑因素，在上半年的反弹黄铜管。