全球宽松货币效果不佳，通缩压力犹存

全球宽松货币效果不佳，通缩压力犹存

　　8 月份，全球的货币宽松力度进一步扩大，主要是中国央行[微博]年内再次“双降”-同时降息降准，至此中国央行年内已累计四次降息降准。同时为提前对抗美联储加息的负面打压，8 月新兴市场多个国家的货币出现大幅贬值，其中 8 月人民币兑美元的汇率大幅贬值 4.6%。展望 9 月，全球多个央行相继召开利率会议，其中需要重点关注的是 9 月 17 日的美联储利率会议，虽然市场多预期美联储或首次加息，但从其较低的通胀表现来看，9 月是否加息或仍存较大的不确定性。中国方面，截至 7月末，中国广义货币供应量(M2)同比超预期增长 13.5%，高于今年 M2 的增长目标 12%，7 月新增贷款 1.48 万亿元，高于预期和前值，且再创近年同期新高水平。但 7 月社会融资规模 7188 亿元，远低于预期和前值，数据显示中国央行上半年多次降息降准效果并不佳，而为保证下半年经济的企稳回升，需继续维持宽松的货币政策，市场预期四季度或还有降准空间。此外，由于全球主要经济体宽松的货币政策未呈现预期效果，全球通缩风险还未解除，其中7 月欧元区 CPI 终值年率增长 0.2%，通胀依旧低迷，远低于 2%的通胀目标；7 月美国核心 PCE 物价指数年率增长 1.2%，连续 39 个月低于美联储 2%的通胀目标，成为阻碍美联储加息的关键因素；7 月中国 CPI 同比增长至 1.6%，但 7 月PPI 同比仍下滑 5.4%，为连续 41 个月延续跌势，显示下游需求仍十分不足，中国仍面临着通缩压力。