12.22依然沉重的经济下行压力，将会促使决策层加码刺激措施

12.22依然沉重的经济下行压力，将会促使决策层加码刺激措施
　　2016年上半年全国经济增速的继续回落，开始逼近6.0关口，将会逐步产生许多经济问题和社会问题，比如企业大面积亏损、财政税收萎缩、实业率上升，贷款还本付息违约，甚至引发金融系统性风险。如果中国经济增速持续低于6.0%，那就进入了中低速增长阶段，势必使得中国“十三五”收入翻番目标难以实现。由于市场普遍认为中国经济下行压力尚未充分释放，甚至还有增加，如果任其中国经济自由落体，未来一、二年内中国经济增速击穿6%重要关口亦非没有可能。所以，依然沉重的经济下行压力，将会促使决策层加码刺激措施。预计这些措施大概有五个方面：
　　一是强化旧有增长功能中的投资关键作用。就中国经济增长动能而言，主要有两大方面。一是传统增长功能，即投资、出口增长所提供的经济增长动力；另一个是所谓新功能，即改革创新、居民消费所提供的经济增长动力。由于目前新功能、新动力尚在成长初级阶段，一时不能担纲中国经济增长主要引擎，而且旧功能中出口并不完全取决于我们，不是都由中国说了算，这就使得中国经济稳增长，暂时还只能更多地借助于旧功能中的投资拉动，即发挥投资的关键作用。为此发改委不断以大力度批复投资项目，2015年前3季度批复项目投资额达到3.2万亿元。其中9月份以来，发改委就批复了39个项目，总投资规模达1.26万亿元，今后还会继续批复，并采取措施推动所批项目开工。发改委最近还明确提出，2015年4季度要将投资稳增长放到各项工作的首位。
　　现在影响投资水平回升的关键问题，是缺乏资金，致使已批复的投资项目不能迅速、全面开工。预计新一年内决策层有可能出台措施，解决这一问题。如果中国投资增速能够有较大幅度提升，特别是已经批复投资项目能够迅速、全面开工，有色金属中国需求疲弱局面将会有显著改观，有色金属及冶炼原料市场行情也会为之一振。
　　二是更多房地产“救市”措施出台。在推动投资增长方面，房地产行业的支柱作用再度被强化。刺激房地产投资将会成为地方政府稳投资、稳增长的主抓重点。最近中央领导提出要化解房地产库存，促进房地产业持续发展。预计很快会有相关配套措施出台：如降低购房首付、满足按揭需求、降低购房贷款利率和税费、予以购房补贴、政府购房等。当然，上述“救市”措施主要限于住房库存积压较多的三、四线城市。现在松动房地产控制的措施已经在一线城市和部分二线城市显示效应。主要表现为销售增加，价格趋稳。据统计，2015年10月份全国城市超过半数新房价格环比上涨，同比上涨城市也增加到12个。房地产价格的企稳回升，可能预示着今后房地产投资的企稳回升。预计随着更多“救市”措施的出台，尤其是全国商品房去库存的加快，有可能会在2016年下半年，将迎来房地产开工项目的增加，提升有色金属需求。
　　三是继续金融机构 “双降”。2015年全国外汇占款呈现减少趋势，物价指数中PPI持续40多个月为负，CPI涨幅放缓，结构性通缩局面明显。同时与发达国家接近于零的贷款利率相比，中国现在实际贷款利率依然在5%左右，实体经济活动承受的利息负担太重。同时我们的存款准备金率还高达百分之十几，冻结着巨量资金，而已批复投资项目却缺乏资金而不能全面、迅速开工，加大了经济下滑压力。这就使得今后金融机构继续“双降”成为可能，并且降准力度大于降息。金融机构继续“双降”，对于刺激经济增长具有积极效应，尤其是对房地产效应显著，这也有利于提振各类有色金属需求。
　　四是扩大财政赤字和盘活沉淀资金。随着经济总量规模扩大，中国财政赤字规模也具有提高空间。预计22016年中国财政赤字规模有可能提高至3%。这就使得政府可动用资金增加，借此提高对于国内经济短板领域投资活动的支持。从财政和货币政策角度来看，2015年下半年都在发力，但投资水平依然回落，主要还是因为市场价格走低，投资效益前景不明朗，致使地方政府和其它方面投资意愿不足，资金闲置所致。因此决策层要求盘活存量资金，促进投资建设。截至2015年8月底，政府已收回中央和地方存量资金109亿元和2966亿元。有资料显示截止到2015年9月底，国家政府机关团体存款量巨大，超出想象。这些巨量沉淀资金的盘活，进入投资领域，势必促使下半年投资水平回升。
　　五是提高地方政府债务置换数额。经全国人大、国务院批准，财政部2015年已经下达6000亿元新增地方政府债券和3.2万亿元地方政府债券置换存量债务额度。最近市场传言财政部计划再次增加2015年地方置换债券额度，从3.2万亿元增至3.8万亿元，甚至达到4万亿元，增加幅度最高至25%。预计2016年内还会继续实施地方政府债务置换，而且规模还可能扩大，以覆盖年度到期债务，支持投资活动。
　　受到上述五个方面加码措施影响，并由于前期出台宽松政策效应显现，将使得下半年中国经济增速触底回升。预计下半年经济增速（统计数据）回升至7.0%，甚至高出7.0%。在其带动之下，下半年中国有色金属需求增加，整体市场趋向回暖。