国内铜矿产量稳步增长，但聊城H59黄铜管价格仍处于漫长下跌过程中

国内铜矿产量稳步增长，但聊城H59黄铜管价格仍处于漫长下跌过程中　

      目前全球经济形势仍不容乐观，虽然前期宽松预期支撑聊城H59黄铜管价格，但近期美国经济数据较为强劲，QE3短期内较难实现。虽然全球铜供需基本面尚可，但铜下游消费景气度较低，基本面对聊城H59黄铜管价格的支撑力度料将有限。而且通过大量数据分析后发现，当国内GDP低于8.5%时，聊城H59黄铜管价格步入熊市阶段，且从LME铜周期走势分析比较也可以看出，聊城H59黄铜管价格仍处于漫长下跌过程中。综合以上分析，预计三季度沪铜将在52400—57800区间运行，四季度行情更不容乐观，投资者可关注逢高沽空机会。

      由于铜消费领域众多，如何更准确衡量下游消费状况成为难题。我们通过整理不同行业对精炼铜的消费量，构建了体现实际消费综合状况的中国铜下游消费景气度指标（如图所示，以50一线作为荣枯线，位于此线上方即下游消费强劲，而位于下方则消费疲弱）。根据最新的行业数据分析，近期中国铜终端消费景气度持续低于荣枯线，显示精炼铜需求疲软状况仍处于2000年以来的底部区域，上海有色网（SMM）的调研数据也支持上述判断。SMM调研数据显示，7月铜杆线、铜管、冶炼企业开工率普遍走低，8月线缆企业开工率虽小幅回升，但仅5%线缆企业看好9月订单，铜消费逐步萎缩的现状不容忽视。

      2012年全球铜矿供应依然紧张，由于聊城H59黄铜管价格持续低迷，铜矿新建项目或延后。自去年下半年开始，铜精矿加工费持续下行，虽已企稳，但仍处于近两年低位，显示出当前的铜精矿市场仍然紧张。同时，国际铜业研究组织(ICSG)数据显示，1—5月，全球精炼铜市场供应短缺405000吨，远高于2011年同期的98000吨的缺口。

      今年以来，全球精炼铜市场一直处于需求大于供应的状况，但随着供应的增加，供需逐步接近均衡状态。近期，国内铜矿产量稳步增长，供应较为充足，但因占全球比重较低，仍难满足国内需求，很大部分仍需国外进口。特别是7月份精炼铜进口依然强劲，但下游消费显示国内需求仍较疲软，这可能与融资铜仍部分存在以及与国外铜矿企业签订的长期合同必须执行有关。