国内紫铜管价格走低强化了铜市外强内弱的格局

国内紫铜管价格走低强化了铜市外强内弱的格局

      近期LME紫铜管价格运行重心逐步下移，但在7000美元/吨的整数关口得到支撑。基本面上，逊于预期的中国制造业发展现况严重打击了市场信心，整个工业品市场价格承压。虽然随着紫铜管价格走低，空头回补带来的反弹动能在累积，但是我们认为，导致本轮紫铜管价格走低的关键因素在于中国制造业疲软，料紫铜管价格在整数关口反复后仍将延续偏弱格局。

      国内紫铜管价格在本轮下跌过程中跌幅更深，令内外比价大幅下跌，并不断刷新历史低点，直逼7.0的整数关口。与此同时，上海铜现货市场依然维持着200元/吨左右的贴水，现货市场的表现与去年11月份沪铜(49220, -90.00, -0.18%)跌穿50000元/吨整数关口时大相径庭。整体偏低的紫铜管价格并未如预期般地吸引逢低买盘入场，高现货贴水验证了国内制造业疲软的现实。这一现象也是沪铜在本轮紫铜管价格下跌过程中领跌的关键因素。而国外方面，欧美市场的铜消费整体是向好的，这从近期不断好转的欧美宏观经济数据中可见一斑。同时，去年12月和今年1月的智利港口罢工也在一定程度上加剧了欧美现货市场紧张格局，令LME铜现货出现了持续三个月的升水，且在最近攀升至75美元/吨的高位。本轮国内紫铜管价格走低强化了铜市外强内弱的格局，并导致进口亏损进一步扩大，抑制国内进口积极性。

      整体而言，低于预期的中国制造业发展情况触发了市场的悲观情绪，持续走低的PMI数据验证了金属现货市场消费疲软的现况。据两会最新消息，中国2014年GDP增长目标为7.5%左右。在这样的框架下，政府在宏观经济上将延续去年的基调，并不会在投资方面有过多的举措。因此，料2014年中国的铜消费增速将放缓，紫铜管价格整体处于偏弱格局。