现货升水难以持续，紫铜管价格大幅下跌

现货升水难以持续，紫铜管价格大幅下跌

      3月中旬紫铜管价格大幅下跌之后，铜现货升水就开始不断攀升。截至4月21日，长江有色市场1#铜现货升水报870元/吨-970元/吨，创下了2011年1月4日以来的最高纪录。同日，上海有色市场铜现货升水也创下了2009年2月25日以来的最高纪录。

      导致现货升水持续抬升的因素：一是冶炼厂在3月份紫铜管价格进口大幅亏损和现货低迷之际，运送了大量的铜到保税区仓库赚取加工费和贸易升水，这使得大量国产铜被锁定在保税区仓库。二是在冶炼厂将大量铜发往保税区之后，冶炼厂需要通过现货市场购买散单来交付客户的长单。而持货商在冶炼厂吸货之际也纷纷囤货，多数持货商押注后市现货升水上扬。

      不过，这种人为的现货升水难以持续。4月22日，长江有色市场铜现货升水回落至730元/吨-770元/吨。首先，从统计的角度看，2011年至今，长江有色市场铜现货升水大幅攀升的情况有5次，其中超过500元/吨升水持续的只有2011年5月、2013年5月和当前。且现货升水在500元以上持续时间都没有超过一周，我们预计后市现货升水将会明显下滑。

      其次，国内铜现货市场供应短缺只是暂时的，大多数铜只是暂时被锁定在保税区仓库，只要铜比价修复和进口亏损缩减，这部分铜会迅速释放。从铜的内外比价和进口盈亏来看，以4月17日伦铜和沪铜主力合约收盘价计算，得出铜内外比价在4月17日为6.97，由于人民币对美元汇率较3月份有所回升，因此进口亏损也从3月份的3000元/吨以上降至1069元/吨。随着国内铜现货升水抬升，保税区100万吨的库存会出现部分报关流入现货市场。