受现货影响价格继续反弹，低库存助推紫铜管价格

受现货影响价格继续反弹，低库存助推紫铜管价格

行情回顾。在进入传统生产旺季后，四月份整体紫铜管价格呈反弹趋势。国内主要受到现货紧俏支撑价格，历史记录以来的高升水推动紫铜管价格反弹，但上层空间依然有限。正如我们前期报告所述，平静的基本面不足以支撑紫铜管价格上涨，而中国宏观数据相继走差，则加剧了紫铜管价格疲弱需求的预期。

国内数据全线低于预期。资本外流和工业基建走软始终抑制着大宗商品市场，但是有色金属价格却并非和宏观经济数据统一，铜甚至一路反弹至五万，现货升水最高至1500元/吨，近两月平均升水也超过500元/吨，这与上游冶炼企业放货少有直接关系。

低库存助推紫铜管价格。LME铜库存持续下降，自年初以来减少49%至180,825吨，处于2008年9月以来的最低水准，国内铜库存也处于低水平，支撑期铜走势。我们认为低库存的主要因素来自两个方面

后期走势。我们保持中长期整体看空观点，短期受现货影响价格继续反弹。我们不建议产业客户在五万上方大量备库，49000-50000依然以点价生产为主 ，48000一线可考虑建立短周期库存。非产业客户此期间依然以逢高尝试建空为主，注意好平仓止损策略。

在进入传统生产旺季后，四月份整体紫铜管价格呈反弹趋势。国内主要受到现货紧俏支撑价格，历史记录以来的高升水推动紫铜管价格反弹，但上层空间依然有限。正如我们前期报告所述，平静的基本面不足以支撑紫铜管价格上涨，而中国宏观数据相继走差，则加剧了紫铜管价格疲弱需求的预期。