供应过剩极其凸出 紫铜管价格持续下跌

供应过剩极其凸出 紫铜管价格持续下跌

      回顾2014年紫铜管价格的起伏节奏：一季度持续下跌，4—7月反弹吞没跌幅，下半年振荡走低才修复了跌势。今年的走势正重复着去年的故事，只是跌得更着急了一些，1月就完成了去年一个季度的跌幅，之后便是反弹，5月底跌势重启，时间点提前两个月。

      年初紫铜管价格的下跌，笔者认为，一是投资者心态上，空方投机属性较强。去年下半年紫铜管价格持续阴跌为最后一跳做足了铺垫，多方保值属性较强。1月刚好是淡季，入场动力不强。二是供需结构上，去年四季度国内精铜产量猛增，供应压力很大，又恰逢消费淡季，供应过剩极其凸出。三是现货层面，年初货源充裕，现货价格贴水数百元，持货者纷纷交仓上期所，交仓空单及库存增加都对价格形成压制。四是宏观面，去年年底宏观经济数据乏力，让投资者心态更加悲观。

      之后紫铜管价格的反弹，企业行为或是主导因素。铜终端消费企业是天然的多头，以销定产模式下保值需要大量头寸，这也与消费旺季呼应。此外，铜冶炼企业生产也给予配合，年后炼厂生产任务压力不大，旺季检修近年来愈加明显，减缓了供应压力。宏观面，去年年底经济刺激不够，使得今年一季度宏观数据糟糕，政府为了经济在合理的区间运行，货币政策和财政政策刺激明显加码，市场对经济走好的预期升温，时间点上也与紫铜管价格反弹吻合。