美国经济依然延续此前情况 部分一季度数据遭到下修

美国经济依然延续此前情况 部分一季度数据遭到下修 美国经济依然延续此前情况，各个经济指标之间继续背离，部分一季度数据遭到下修，整体的经济复苏形势弱于市场预期，强势美元、低油价、劳资纠纷以及严寒天气带来的影响比预计更持久，但楼市复苏强劲、就业保持增长仍是亮点。结合美联储和 FOMC 会议情况来看，6 月加息的可能性已经微乎其微。后期经济数据将继续成为联储政策和美元走势的决定性因素，在经济数据尤其是通胀没有大幅好转之前，美元和美债收益率难以大幅上涨，其对商品市场整体的压制小于前期，一旦美元升息预期抬升，美元料将出现最后一波上行。数据方面，总体来看房地产市场仍在复苏，并有望最终带动美国经济走出一季度阴霾。 3 月份现房销售环比大增 6.13%，同比大增 10.4%；新房销售环比下降但同比仍保持高位；4 月份住宅许可和开工总数双双大幅上涨。就业数据方面，4 月非农就业人数增加 22.3 万，而 3 月份数据从之前的 12.6 万下修为 8.5 万，创2012 年 6 月以来最低；4 月失业率降至 5.4%，创 2008 年 5 月以来最低，可以认为此前就业数据大幅下滑是受到一定临时性因素而产生的波动；5 月私人部门 ADP 就业数据好于预期，令市场对 5 月非农就业数据表现持更高的期待。 欧洲方面，欧元区经济好转不显著但已经暂时摆脱通缩，但 QE 带来的流动性和希腊问题仍将压制欧债收益率和欧元。数据方面，截至 5 月 15 日，欧元区 QE 计划已经释放了约 1224 亿欧元流动性。4 月份欧元区PMI 小幅下滑至 52，非制造业 PMI 小幅下滑至 54.1，但最新数据显示 5 月份上述数据创 13 个月新高。一季度 GDP 环比初值 0.4%，同比增长 1%，均较上期增速加快，但 3 月份工业产值较前期下降 0.1 个百分点，且零售数据和信心指数也出现不同程度的回落。 通胀方面，4 月份 CPI 同比持平，环比增长 0.2%，这意味着欧元区经济暂时走出了通缩的阴影，QE 政策的效果正在加速显现。欧洲央行 4 月 14-15 日会议纪要显示，欧洲央行管委会认为有必要坚定实施 QE，并且对 QE 初期带来的影响感到满意，其同时认为没有必要考虑改变货币政策立场，并重申购债计划将持续到 2016 年 9 月。长期来看，欧洲经济内生的结构化问题尚无明显改变，且希腊债务谈判依然僵持，经济持续复苏之后可能会遇到瓶颈，各国政府的经济改革措施仍需要关注。