2021.3.1长江铜周评：需求增长预期乐观 本周铜价大幅攀升（第8周）

2021.3.1长江铜周评：需求增长预期乐观 本周铜价大幅攀升（第8周）

摘要：铜矿加工费TC持续下调，铜矿供应依然偏紧，供应前景仍显悲观，今年铜市场或将面临历史性短缺，清洁能源发展将带动新的需求增长，美国继续推进大规模刺激措施，本周铜价大幅攀升。

一、本周国内现货铜价走势

2月26日当周，国内现货铜价大幅攀升。长江有色金属网1#铜均价报68280元/吨，日均上涨1018元/吨，周线上涨8.03%；此前一周均价报63070元/吨，与上周相比上涨5210元/吨，环比上涨7.63%。

2020年赞比亚铜产量创记录新高，但秘鲁铜产量下降12.5%，智利12月铜矿生产下降8.7%。铜矿加工费TC持续下调，冶炼成本持续高企，铜矿供应依然偏紧，可能进入低速增长时期，精矿供应前景仍显悲观。

高盛称铜面临历史性短缺，未来几年需求增长可能超过供应增幅。全球推动清洁、绿色能源，对铜等有色金属构成消费利好，清洁能源发展将带动新的需求增长。全球主要交易所库存总体仍处于低位，市场对中国节后需求复苏持乐观态度，本周铜价触及近十年高位。

二、期货铜价一周走势

CCMN数据显示，本周伦铜持续爬高。前四个交易日LME期铜均价报9304.25美元/吨，日均上涨103.5美元/吨；上周均价报8556.4美元/吨，环比上涨8.74%。

中国今年多地提倡“就地过年”，下游复工复产可能提前，1月份港口经济迎来“开门红”。全球疫情形势出现缓和，欧美经济前景改善。美国继续推进大规模刺激措施，两万亿美元的“气候与基建计划”重点在于新能源、绿色交通等方面。美联储维持宽松货币政策，但称经济复苏前景充满不确定性。

长江有色金属网数据显示，本周沪铜重心上移。当前月合约周均结算价67864元/吨，日均上涨1336元/吨；此前一周均价报62995元/吨，环比上涨7.73%。本周沪铜库存继续累积，增加35170吨至147958吨，增幅31.18%，最近四周累积增幅122.28%。

三、伦铜周库存情况

如图所示，本周伦铜库存有所回升，累积增加525公吨至76225公吨，累积增幅0.69%。

四、国内外热点财经

国内方面：

1、国家统计局数据显示，2021年1月份，房地产市场运行总体平稳，各线城市商品住宅销售价格环比涨幅较上月有所扩大，同比涨幅有扩有落。

2、乘联会数据显示，2月市场季节性滑落，零售预计119.0万辆，同比增长377.0%，环比1月下滑44.9%。宏观经济和政策层面对于汽车市场的支撑仍在延续。

国际方面：

1、欧元区1月份CPI终值同比上升0.9%；12月份为同比下降0.3%。欧元区1月份不含能源、食品、烟酒的核心CPI同比上升1.4%。

2、美国1月耐用品订单初值为环比增3.4%，好于预期的增幅1.1%，去年12月的前值从增0.5%上修为增1.2%。这一数据连续上涨了9个月，美国制造业复苏正在今年初积累动能。

五、铜市一周要闻

1、2020年赞比亚铜产量从上年的796430吨增至882061吨，增幅10.8%，创历史新高。赞比亚矿业部长表示，2021年赞比亚产量有望超过90万吨，而长期目标则是超过100万吨。

2、智利国有的全球最大铜生产商Codelco的一位高管周一对路透表示，该公司认为近期铜价飙升是为投资创造现金并控制债务的"好机会"，但警告称这也可能推高成本。

六、铜价后市展望

全球经济复苏预期不断增强，因各国疫苗逐步推进，以及春夏季到来，对于疫情的担忧减弱。美联储将利率维持在低位，宽松货币政策持续，但经济要想恢复到疫情前水平还有很长的路要走。欧元区经济复苏仍然面临多重挑战，欧洲央行官员警告称实际利率上升可能伤害经济复苏。

中国节后需求前景光明，下游加工企业提前复工，而机构预期今年供应将出现短缺，矿端供应增量或将有限，精矿加工费TC持续低位可能制约冶炼厂生产。不过国内库存连续累积，且近期原材料价格快速上涨，抬高了下游及终端行业的生产成本，预计下周铜价高位震荡。