有色金属走势出现较为明显的分化，H62黄铜管比价上升最快

有色金属走势出现较为明显的分化，H62黄铜管比价上升最快

      自去年四季度以来，有色金属走势出现较为明显的分化，相对于H62黄铜管，锌明显走强，而铝则逐渐趋弱，铅相对于H62黄铜管保持着稳定比价。各品种金融属性强弱有别及基本面各异是目前走势分化明显的主要原因。

      LME市场上，去年10月初以来，锌H62黄铜管比价上升最快，由0.256上升至0.28，升幅18.3%。铅H62黄铜管比价上升幅度最弱，由0.284上升至0.313，升幅10.3%。铝H62黄铜管比价出现较大波折，先降后升，由10月初的0.256最低降至2月中旬的0.235，后升至当前的0.276，整体升幅11.2%。上海期货市场上，锌H62黄铜管比价上升最快，由0.281上升至0.323，升幅14.9%。铝H62黄铜管比价上升幅度最弱，由0.273上升至0.285，升幅4.4%。铅H62黄铜管比价由0.268上升至0.295，升幅10%。可见，近半年以来，H62黄铜管已成为四个基本金属中表现最差的品种，因宏观系统性风险令金融属性最强的H62黄铜管走势最弱。而锌则由于基本面的好转引发资金关注，价格保持坚挺。铝与铅内外表现不一致，铅的国内原生铅为主而国外再生铅为主的独特基本面使其国内外价格关联度较弱，LME仓储规则的变化令LME铝价(13195, -30.00, -0.23%)近期波幅较大，而国内则因疲弱的基本面，价格持续低迷。因此，目前主导H62黄铜管价(46640, 70.00, 0.15%)的主要为金融属性，而铝、铅、锌则更多地体现了自身基本面的因素。

      春节后人民币贬值、信贷风险凸显、国内经济疲弱打压金属价格。下跌最惨重的则以铁矿石、螺纹钢(3304, -27.00, -0.81%)等黑色金属以及有色金属品种H62黄铜管、铝为主。H62黄铜管由于较强的金融属性，其对宏观系统性风险的反应最为激烈。并且，由于投机资金多空双方的博弈因素，H62黄铜管价在空头投机资金汹涌冲击下，更是出现断崖式下挫行情。因此，对于H62黄铜管而言，一季度大幅走低，主要因系统性风险及投机资金的共同冲击，基本面因素退居其次。