全球宏观经济分析 对铜的压制作用有限

全球宏观经济分析  对铜的压制作用有限

      5 月上半个月，美国第一季度 GDP 初值萎缩，4 月零售销售增长突然停滞，欧洲经济出现复苏迹象，打压美元指数在 5 月上半月破位下行至 93 一线。5 月下半月，欧洲央行官员科尔明确表示将提前资产贩买至 5-6 月，在夏季市场变沉闷之前，将加速 QE，科尔的讲话重压欧元。与此同时，美国核心通胀、房市等数据总体表现良好，年内加息的可能性较大，美元指数又大幅反弹，重归 96 点平台，5 月美元指数走出了先抑后仰的走势，总体收高。不过，美国第一季度实际 GDP 修正值萎缩 0.7%，美联储6 月加息的可能性不大，而且市场对希腊与债权人达成协议充满希望，欧洲经济缓慢复苏，美元指数持续上行的压力较大，对铜的压制作用有限。

      中国方面：4 月 CPI 同比上涨 1.5%，物价升幅意外不及预期，且外贸进出口数据继续录得双线下降，经济下行压力进一步增大，中国央行周日(5 月 10 日)宣布再度降息。下调基准存款利率 25基点至 2.25%，下调基准贷款利率 25 基点至 5.10%，同时央行宣布扩大银行存款利率上浮区间，存款利率上限被由此前的基准利率 1.3 倍提高为 1.5 倍。此举为自去年 11月以来中国央行第三度降息，降息目的旨在进一步降低市场融资成本，并提升经济增速，但对紫铜管价格未起到多大作用，反映了投资者开始对中国经济增长放慢程度表示担忧，随后公布的固投、工业产出、零售以及 M2 增速等经济数据皆表现疲弱，市场重燃中国将祭出经济刺激方案的预期，政策的叠加效应和滞后效应才有利于改善实体经济，从而限制期铜跌幅。