市场交投收缩，制冷T2紫铜管消费依然处于旺季效应中

市场交投收缩，制冷T2紫铜管消费依然处于旺季效应中

      周二国内铜市震荡，市场交投收缩。其中主力合约1406收于46840元，下跌70元或0.15%。T2紫铜管总成交量67万手，总持仓减少1.1万手至79.1万手。

      宏观来看，3月末我国货币余额年率同比环比均大幅下降，但银行间7天回购利率持续处于低位，显示实体企业对于资金的需求较差。上周周小川称如果经济增长率完全偏离了目标，货币政策会采取微调或是大一点的调整。我们关注周三将发布的第一季度GDP数据。数据来看，3月末我国M2余额116.07万亿元，同比增长12.1%，分别比上月末和去年末低1.2个和1.5个百分点；M1余额32.77万亿元，同比增长5.4%，分别比上月末和去年末低1.5个和3.9个百分点；流通中货币M0余额5.83万亿元，同比增长5.2%。美国方面， 3月份零售数据环比大幅上升，显示美国经济从严寒天气中恢复。数据显示，美国3月零售销售月率增长1.1%，创2012年9月以来最大增幅，好于预期的增长0.8%，前值上修为增长0.7%，初值为增长0.3%。

      基本面上，LME现货贴水5.25美元，长江有色转为贴水200-160元，随着沪伦比值修复，进口亏损降至最低每吨300元，进口铜开始逐步介入市场，现铜供应压力增强，迅速转为贴水状态并呈现扩大态势，部分投机商入市接货，下游观望等待换月。供应方面消息，ToromochoT2紫铜管矿由于环境问题造成的14天停产结束，目前已经恢复全部生产活动，继续按照2014年的生产经营计划展开工作，并有望于第三季度达到全额产能。该铜矿将每年向国内输送22万吨T2紫铜管精矿，约占我国国内当前自有产量的18%。消费方面，调查显示90%的铜管企业预计4月订单将保持平稳，4月交货量与3月基本持平，制冷管消费依然处于旺季效应中。但受商业地产遇冷影响，去年消费快速增长的中央空调管目前消费表现不佳，目前主要以家用空调管为主。由于宏观环境未有本质改观，政策仍以微调为主，消费不具备爆发性增长可能。