3.7沪铜冲高回落 等待需求指引

3.7沪铜冲高回落 等待需求指引

    期货日报3月7日报道：春节后，由于宏观和基本面利好消息频出，铜价大幅反弹，成功站上5万元/吨关口。但是随着全国两会降税政策出台，铜价快速下行。站在当前时点，我们认为前期利好基本被市场消化，后续走势可能要等待需求端的指引。

精矿供应无近忧

    近一个月来，现货铜精矿TC从年前95美元/吨快速下行，截至3月1日报价75—80美元/吨，创出近三个季度新低。目前，刚果和赞比亚铜供应面临矿产税上升的干扰。此外，春节后欧亚资源及嘉能可宣布减产，智利矿山因降雨关停，印尼自由港铜精矿出口许可证到期后尚未获得新批复。全球铜矿品味下降，干扰消息频出，叠加国内冶炼厂新产能的投放预期，使得市场对长期供应产生担忧。

    但是，短期内国内铜精矿供应依旧较为充足。据海关总署数据，1月我国铜矿砂及其精矿进口189.5万吨，环比增加29.58%，同比增加17.80%。此外，Vedanta复产计划流产和二季度国内外冶炼厂检修增多，将对TC产生一定支撑。

库存内外分化明显

    库存方面，内外分化明显。截至3月5日，LME库存和COMEX库存分别为11.86万吨和5.53万吨，较2月初分别下降21%和34%。与此同时，上期所库存则继续攀升至22.7万吨，较2月初增加59.08%。

    目前来看，库存分化格局将延续。LME注销仓单大幅攀升，目前占比高达82%。海外供应整体偏紧，现货升水高达70美元/吨，去库存势头还在持续。而国内季节性累库现象明显，现货贴水月均值为150元/吨，且洋山港铜进口溢价最低降至48美元/吨，为2017年4月以来最低，反映出下游消费的疲弱。

    整体来看，铜外强内弱的格局还将持续，国内下游消费尚未完全启动，但是全球库存处于低位叠加供应趋紧，对铜价仍有较强支撑。