美元指数或强势上涨，将限制基本金属走强

美元指数或强势上涨，将限制基本金属走强
　　从以往走势来看，期铜持续上涨大多需要配合伦铜增仓。8 月伦铜一度持续减仓下行，但在伦铜跌破 5000 美元/吨之后，伦铜持仓大幅增加，显示多空分歧加大，其中多头买入积极性较高，截止 8 月 27 日伦铜转为增仓 595 至 29.8 万手，五个月来首次增加(之前四个月累计减少逾 8 万手)，期间多伴随着伦铜稳步下滑，显示资金不断流出铜市，铜市人气十分低迷，目前该持仓量创下去年4 月 22 日来的新低。而美铜基金持仓方面，截至 8 月 25 日，美铜 CFTC 总持仓亦较 7 月末增加 3335手至 166991 手，为三个月来首次增加，但该持仓量仍低于年内均值 17.2 万手，年内持仓低点为 154447手。从持仓结构来看，8 月 CFTC 投机基金的多空持仓均增加，其中投机多头增幅略超过空头，CFTC投机基金净持仓为净空 23325，为连续第 13 周维持净空状态，该净空量高于年内净空均值 20508 手，显示投机基金中期仍积极看空铜价。技术方面，目前伦铜仍运行于逾 6 年低点附近。月线图上，伦铜运行于主要均线组之下，期间最低触及 4855 美元/吨，较 5 月中旬创下的年内高点 6481 美元回落逾 25%，9 月伦铜的反弹阻力关注 M60 即 5450 美元/吨；日线图上伦铜逐步收复 10 日和 20 日均线，但上方仍面临多条均线压制，中期跌势延续。
首先考虑全球经济增长前景，今年三季度初全球经济延续温和复苏但仍并不平衡，各主要经济体间增长继续出现分化，其中市场对中国经济增速放缓担忧较重。货币政策方面，上半年全球主要经济体在上半年实行的宽松政策的刺激效果并不理想。展望 9 月份，来自宏观面不确定性的打压或较 8 月份有所减缓，具体表现为，希腊债务忧虑解除，中美房市继续改善，8 月多国股市自年内低点振荡回升，本国货币在美联储加息前贬值，显示市场已提前对美联储加息的冲击做出反应，同时量化宽松的货币政策的效果仍有待体现。不利因素在于，根据多项领先指标显示，经济增长仍相对疲软，如反应中国中小企业的制造业 PMI 持续处于 50 之下，8 月工业增加值增速重新回落，同时美联储 9 月若加息，则美元指数或强势上涨，将限制基本金属走强。